오늘은 세계 최대 암호화폐 수익률 거래 플랫폼인 펜들(Pendle)의 창립자인 TN Lee를 만나보았습니다.
저희는 TN이 초창기 DeFi를 어떻게 탐색했는지, 비트코인 DeFi에 대한 그의 생각과 현재 집중하고 있는 분야/미래 전망을 밝히기 위해 12가지 전략적 질문을 제시했습니다.
그럼 더 이상 고민하지 마시고 바로 들어가 보시죠.
얼리 디파이 데이즈
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1. DeFi에 처음 노출
처음 디파이에 관심을 갖게 된 계기는 무엇인가요?
다른 많은 분들과 마찬가지로 저도 수익률 기회가 폭발적으로 증가하던 디파이 여름 시즌에 처음 디파이에 관심을 갖게 되었습니다. 한 자릿수의 낮은 수익률에 익숙했던 기존 금융과는 확연히 대비되는 5, 6자릿수의 연평균 수익률을 보는 것은 드문 일이 아니었습니다.
당시 저는 디파이의 잠재력에 대해 획기적인 눈을 뜨게 되었습니다. 이때가 바로 펜들 아이디어가 구체화되기 시작한 시기이기도 합니다. 이러한 초고수익률은 한순간에 사라지는 경우가 많았기 때문에 높은 수익률을 고정된 이자율로 고정하고 불확실성을 제거할 수 있다면 어떨까 생각했습니다.
2. 분수령의 순간
초기에 어떤 '프로젝트' 또는 '사건'을 계기로 탈중앙 금융이 암호화폐의 틈새 시장을 넘어 금융 산업의 합법적인 하위 분야로 발전할 수 있다는 사실을 깨닫게 되셨나요?
디파이가 단순한 틈새 시장이 될 수 있다는 것을 깨닫게 된 중요한 순간 중 하나는 에이브와 컴파운드의 부상을 목격했을 때였습니다. 탈중앙화 프로토콜이 중개자 없이 완전히 온체인으로 예금과 대출을 지원하는 기존 은행의 업무를 진정으로 재현한 것은 그때가 처음이었습니다. 사용자는 인터넷에 연결된 사람이라면 누구나 완전히 자동화되고 투명한 방식으로 자신의 자산에 대해 이자를 받거나 대출을 받을 수 있었습니다.
이것이 전환점이었습니다. 디파이가 전통 금융의 기본 구성 요소를 성공적으로 재창조할 수 있다면, 왜 여기서 멈춰야 할까라는 의문이 들었습니다. 대출과 차입이 재창조될 수 있다면 스왑, 구조화 상품, 수익률 시장과 같은 더 복잡한 상품도 가능할 수 있을 것입니다.
3. 초기 교훈
디파이의 초창기 혼란스러웠던 시기(최적의 기술, 수익 창출 모델, 커뮤니티 구축 전략 파악)를 되돌아보면, 창립자/기여자로서 가장 힘들었던 교훈은 무엇이었나요?
2021년 펜들 창립부터오늘에 이르기까지 그 여정은 결코 쉽지 않았습니다. 우여곡절을 겪으면서 가장 힘들었던 것은 단순히 어려움을 헤쳐나가는 것이 아니라 앞길이 항상 명확하지 않을 때 신념을 붙잡고 앞으로 나아가는 것이었습니다.
종종 도전이 얼마나 어려운지가 중요한 것이 아니라 역경에 직면했을 때 마음가짐을 어떻게 조정하여 도전에 정면으로 맞서고 문제를 해결할 수 있는지가 더 중요할 때가 있습니다.
아시다시피 저희는 PMF를 즉시 발견하지 못했습니다. 펜들 V2가 LST 초기에 의미 있는 모멘텀을 찾기까지 2년이 넘게 걸렸습니다. 하지만 개인의 자질보다 더 중요한 것은 함께 갈망하고, 탁월함의 문화를 유지하고, 공동의 사명을 향해 한 팀으로 나아가는 등 팀의 DNA에 이러한 자질을 심어주는 것입니다. 이것이 바로 모멘텀이 만들어지고 지속되는 방법입니다.
고유한 규칙, 리듬, 문화를 가지고 얼마나 빠르게 진화하는 공간인지 생각해보면 알 수 있습니다. 그 순간의 내러티브에 맞게 제품을 개선하거나 암호화폐 네이티브 오디언스를 위해 마케팅 전략을 조정하는 등 빠르게 전환할 수 있는 능력은 모든 차이를 만들 수 있는 작은 것들입니다.
또한, 저는 항상 펜들이 린 팀 모델을 일관되게 유지하면서 회사 비용을 매우 신중하게 사용하여 미래 성장을 뒷받침할 수 있는 충분한 활주로를 확보할 수 있도록 각별히 신경을 쓰고 있습니다.
4. 진화하는 철학
탈중앙화와 거버넌스에 대한 견해는 처음 탈중앙화 금융에 진출한 이후 어떻게 변했으며, 현재 더 확고하게 고수하고 있는 원칙이나 입장이 있나요?
저는 항상 디파이에 대한 확고한 신념을 가지고 있었습니다. 하지만 지금처럼 빠르게 변화하는 분야에서는 적응하고 진화할 수 있는 유연성이 필요합니다. 이러한 사고방식은 펜들 운영 방식의 핵심으로, 원칙을 고수하면서도 변화에 열린 자세를 유지하여 항상 제품과 시장의 적합성을 유지할 수 있도록 합니다.
현재 저희의 가장 큰 우선순위 중 하나는 규제를 받는 트레이딩 금융 기관이 동급 최고의 디파이 수익률을 이용할 수 있는 게이트웨이인 펜들 퍼미션드(Pendle Permissioned)를 구축하는 것입니다. 동시에, 다른 제품인 Boros는 트레이딩 파이, 온체인, 심지어 모기지 금리나 미국 국채와 같은 오프체인 소스 등 모든 형태의 수익률을 지원하도록 설계되었습니다.
펀딩 금리에 초점을 맞춘 것이 좋은 예입니다. 이는 오프체인 수익률 원천이지만, 전체 영역에서 가장 유망한 미개발 기회 중 하나로 남아 있습니다. 디파이 네이티브 수익률로만 한정하는 것은 더 큰 그림을 놓치는 것이며, 특히 트레이딩 금융 수익률 부문이 얼마나 큰지 고려하면 펜들의 장기적인 잠재력을 제약할 수 있습니다.
펜들 아키텍처의 핵심은 근본적으로 탈중앙 금융입니다. 하지만 그렇다고 해서 우리의 서비스가 온체인 세계에 국한되어야 한다는 의미는 아닙니다. 미래는 이러한 하이브리드 레일, 즉 전통 금융과 DeFi를 연결하는 인프라를 구축하여 새로운 사용자와 자본을 생태계로 끌어들이는 데 있다고 생각합니다.
이것이 바로 디파이가 대중에게 다가갈 수 있는 방법입니다.
비트코인 DeFi
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1. 비트코인 디파이 - 찬성인가요, 반대인가요?
솔직한 의견으로 비트코인 디파이가 매력적인 가치 제안이라고 생각하시나요, 그렇지 않나요? 자세히 설명해 주세요.
당연하죠. 비트코인은 디지털 금과 비교될 정도로 부를 보존하는 데 있어 최고의 자산입니다. 그러나 가치 보존에는 탁월하지만, 기본적으로 수익률을 창출하지 못한다는 점에서 도전과 기회가 동시에 존재합니다.
현실적으로 투자자들은 자산을 보유하는 것뿐만 아니라 자산이 자신을 위해 일하기를 원합니다. 우리는 금, 부동산, 그리고 현재 암호화폐에 이르기까지 이러한 행동을 여러 번 보아왔습니다. 자본은 당연히 생산성을 추구합니다. 비트코인 탈중앙 금융은 BTC 보유자가 수익을 얻을 수 있는 경로를 만들어 이러한 수요를 활용합니다. 이는 자산의 핵심 가치 제안을 훼손하지 않으면서도 더 많은 활용성을 확보하는 것입니다.
비트코인의 수익률이 안전하고, 기본적이며, 신뢰가 최소화되는 수준으로 인프라가 성숙할 수 있다면, BTCFi는 탈중앙 금융에서 가장 강력한 세력 중 하나가 될 수 있습니다. 펜들은 이러한 목표를 향해 나아가고 있습니다.
오늘날 비트코인에는 엄청난 양의 휴면 자본이 존재합니다. 이 중 일부만 활성화해도 더 많은 기관 및 장기 투자자의 참여를 이끌어낼 수 있습니다.
2. 최대주의 대 시너지
비트코인 극대주의자들은 종종 법정화폐, 보안, 호들링에서 벗어나는 것을 강조하는 반면, 탈중앙 금융 지지자들은 빠른 혁신과 수익률을 중시합니다. 이 철학적 차이를 좁힐 수 있는 기회가 있다고 생각하시나요?
저는 그 간극을 좁힐 수 있는 길이 있다고 생각하지만, 이는 의도를 가지고 이루어져야 한다고 생각합니다. 비트코인 맥시멀리스트는 보안, 주권, 자기 관리를 우선시하는데, 저는 이 모든 가치를 깊이 존중합니다. 펜들에서는 항상 혁신이 신뢰나 안전을 희생해서는 안 된다고 믿어왔습니다. 이것이 바로 디파이와 비트코인이 공통의 기반 위에서 만날 수 있는 지점입니다.
필요한 것은 비트코인의 핵심 원칙에 부합하는 수익률 솔루션입니다. 비트코인 보유자가 수탁을 포기하거나 불필요한 위험에 노출되지 않고도 지속 가능한 수익에 접근할 수 있다면 이야기는 달라지기 시작합니다. 비트코인의 본질을 바꾸는 것이 아닙니다. 비트코인 자체의 가치를 더 많이 창출하는 것입니다.
따라서 저는 그 격차를 해소할 수 있다고 생각합니다. 하지만 이는 두 고객층을 모두 만족시킬 수 있는 인프라를 통해 이루어져야 합니다. 탈중앙 금융은 비트코인의 기반을 훼손하지 않으면서도 비트코인의 유용성을 확장할 수 있으며, 바로 여기에서 진정한 채택이 시작될 수 있습니다.
3. 비트코인 채택 및 규제 진행 상황
비트코인이 현재 전 세계 여러 정부(특히 미국)에서 잠재적인 전략적 준비 통화로 간주되고 있는 상황에서, 비트코인 기반 탈중앙 금융이 다른 블록체인의 탈중앙 금융보다 우위에 있다고 생각하시나요, 아니면 영향이 미미할 것이라고 생각하시나요?
비트코인이 전략적 준비 통화로 고려된다는 것은 비트코인 자체뿐만 아니라 전체 암호화폐 업계에 대한 엄청난 검증이라고 생각합니다. 이는 전 세계에 암호화폐가 계속 유지될 것이라는 신호를 보내는 것입니다. 당연히 비트코인 기반 탈중앙 금융을 비롯한 비트코인 중심의 혁신이 주목받게 됩니다. 하지만 그렇다고 해서 비트코인 탈중앙 금융이 다른 혁신에 비해 독점적인 우위를 점한다고 말하긴 어렵습니다.
비트코인이 실제로 하는 일은 수문을 여는 것입니다. 정부와 기관이 비트코인을 진지하게 받아들이기 시작하면 더 광범위한 생태계가 합법화됩니다. 이러한 관심은 BTC를 넘어 이더리움, 스테이블코인으로 확장될 것이며, 이는 GENIUS 법안과 다른 블록체인 인프라에서 보았듯이 더욱 확대될 것입니다. 여러 면에서 비트코인의 인정은 더 많은 자본, 더 많은 사용자, 더 많은 통합을 위한 길을 열어줍니다.
따라서 저에게 비트코인은 제로섬 게임이 아닙니다. 비트코인의 상승은 업계 전체에 도움이 됩니다. 이는 모든 배를 띄우는 상승 조류이며, 비트코인, 이더리움 또는 다른 체인에 상관없이 탈중앙 금융은 그 모멘텀을 통해 이득을 얻을 수 있습니다.
4. 미래 예측
굳이 예측을 해야 한다면, 5년 안에 이더리움/다른 체인에 비해 탈중앙 금융에 예치된 BTC가 더 많아질 것이라고 생각하시나요? 그리고 그 이유는 무엇인가요?
굳이 예측을 해야 한다면 확실한 승자를 꼽기에는 아직 이르다고 말씀드리고 싶습니다. 디파이와 암호화폐 환경은 시장 주기, 규제 변화, 새로운 기술에 따라 빠르게 진화하고 있습니다. 비트코인은 특히 새로운 인프라가 구축되면서 디파이 자산으로서 탄력을 받고 있지만, 개발자 활동, 도구, 성숙한 디파이 프로토콜 측면에서는 이더리움과 기타 스마트 컨트랙트 체인이 여전히 우위를 점하고 있습니다.
저는 하나의 체인이나 자산에 베팅하기보다는 비트코인과 이더리움이 상호 보완적인 역할을 하는 미래를 보게 될 것이라고 생각합니다. 비트코인은 가치를 위한 궁극적인 담보 또는 기본 계층이 될 수 있고, 이더리움은 계속해서 혁신과 실험을 주도할 것입니다. 그런 의미에서 비트코인과 이더리움은 각각 다른 용도로 사용되지만 생태계에 중요한 역할을 하는 디파이의 기본 기둥으로 공존할 수 있습니다.
펜들에서는 승자가 모든 것을 가져가는 시나리오를 생각하지 않습니다. 우리의 전략은 항상 민첩성을 유지하는 것이었습니다. 수익 창출 기회가 비트코인, 이더리움, 레이어 2, 심지어 오프체인 자산에서 발생하든, 우리는 내러티브에 따라 적응하고 확장할 수 있는 인프라를 구축하고 있습니다. 유연성을 갖추면 다음 채택의 물결을 주도하는 생태계가 무엇이든 활용할 수 있습니다. 결국 이 분야에서 유일한 상수는 변화뿐입니다.
현재 프로젝트 및 향후 전망
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1. 현재 초점
현재 가장 집중하고 있는 작업은 무엇이며, 진화하는 DeFi 커뮤니티의 요구 사항을 어떻게 해결하고 있나요?
현재 저희의 주요 관심사는 스테이블코인 분야입니다.
에테나의 성공 이후 스테이블코인은 최근 몇 년 동안 가장 인기 있고 점점 더 성숙해지는 분야 중 하나가 되었습니다. Pendle은 이미 100개가 넘는 스테이블코인 풀을 출시했습니다. 현재의 변동성이 큰 시장 환경에서 스테이블코인 섹터는 이번 시장 사이클에서 가장 중요한 이야기 중 하나가 될 것이라고 믿습니다. 경쟁이 치열한 이 분야는 디파이를 더욱 성숙하게 만들 뿐만 아니라 전통 금융과 연결되는 몇 안 되는 중요한 가교 역할을 하고 있습니다.
펜들 2025 로드맵의 핵심은 시타델 이니셔티브의 전략적 출시입니다. 여기에는 가장 강력한 고정 수익률 상품인 Pendle PT의 개발뿐만 아니라 다양한 유형의 기관 투자자가 참여할 수 있도록 추가적인 기관 등급 상품을 적극적으로 개발하는 것도 포함됩니다. 현재 펜들 PT는 다양한 대출 생태계에서 25억 달러라는 사상 최고치를 달성했습니다.
저희 팀은 보로스를 곧 대중에게 선보이기 위해 꾸준히 노력하고 있습니다. 참고로 보로스는 펀딩 금리부터 시작하여 마진 거래 금리를 위해 특별히 설계된 Pendle V2와는 별개의 독립형 상품입니다. 이는 탈중앙 금융 업계 최초의 상품이며, 저희는 이 상품이 열어줄 가능성에 대해 기대가 큽니다. 새로운 분야로의 과감한 진출이며, 올바른 실행을 통해 보로스가 강력한 상품과 시장을 개척할 수 있을 것이라 확신합니다.
2. 디파이의 혁신
DeFi를 사용하거나 바라보는 방식을 재정의할 수 있는 구체적인 혁신이나 실험을 지켜보거나 기여하고 계신 것이 있다면 공유해 주시겠습니까?
당사가 적극적으로 기여하고 있는 혁신 중 하나는 기관 도입을 위해 맞춤 제작된 특수 목적 체인인 컨버지의 출시 파트너로서의 역할입니다. 컨버지는 이더리움과 호환되지만, 비허가형 탈중앙 금융과 블랙록의 BUIDL과 같은 KYC를 준수하는 토큰화된 RWA를 독특하게 결합합니다. 이러한 설정은 기관이 규제 및 규정 준수 표준에 부합하는 방식으로 DeFi 인프라와 상호 작용할 수 있는 프레임워크를 만듭니다.
펜들의 핵심 수익률 거래 메커니즘은 이러한 환경에 특히 적합합니다. RWA와 기관 등급 상품이 온체인에 등장하면서 유통 시장, 금리 발견, 구조화된 수익률 전략에 대한 필요성이 커지고 있습니다. 트레이딩 파이의 ETF, 스왑 데스크, 구조화 상품 데스크와 유사한 기능을 제공하면서도 완전한 구성 가능성과 연중무휴 접근성이라는 장점을 갖춘 Pendle을 통해 이러한 계층을 구축하는 데 도움을 드리고 있습니다.
3. AI의 부상
AI의 기능이 계속 향상되고 있는데, AI와 DeFi의 상호작용을 어떻게 바라보고 있으며, 자체 프로젝트에 AI를 구현할 계획이 있으신가요?
AI는 특히 신규 사용자의 DeFi 경험을 크게 개선할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 디파이는 전문 용어, 복잡한 교차 체인, 익숙하지 않은 인터페이스로 인해 복잡하고 위협적일 수 있습니다. AI는 이러한 복잡성을 추상화하여 기술적 배경에 관계없이 누구나 참여할 수 있는 보다 원활하고 직관적인 환경을 조성하는 데 도움을 줄 수 있습니다.
펜들에서는 이미 작지만 의미 있는 방식으로 AI를 통합하고 있습니다. 예를 들어, 현재 앱 내에서 AI 기반 프롬프트 도구를 사용해 사용자가 플랫폼의 작동 방식을 더 잘 이해할 수 있도록 돕고 있습니다. 이는 디파이의 접근성과 사용자 친화성을 높이기 위한 단계입니다.
앞으로 더 스마트한 데이터 인사이트, 사용자 온보딩 개선, 고급 전략 자동화 등 AI를 통해 Pendle을 향상시킬 수 있는 더 많은 방법을 적극적으로 모색하고 있습니다. 하나의 고정된 구현에 집착하지 않고 기술이 성숙함에 따라 AI가 지속적으로 가치를 더할 수 있는 방법에 대해 열린 자세를 유지하고 있습니다.
4. 향후 10년을 위한 비전
10년이 지난 지금, 디파이 공간은 어떤 모습일까요?
10년이 지나면 디파이가 글로벌 금융 시스템의 일부로 완전히 통합될 것으로 예상합니다. 전통적인 금융 기관들이 적극적으로 참여하게 될 것입니다. 금융기관이 DeFi 프로토콜과 직접 상호작용하며 유동성을 공급하고, 자산을 발행하고, 심지어 온체인을 구축하는 모습을 보게 될 것입니다.
그때쯤이면 펜들의 고정 수익률 시장과 같은 도구는 온체인 수익률뿐만 아니라 전통 금융의 오프체인 상품도 지원할 수 있을 정도로 성숙해 있을 것입니다. 모기지 금리, 양도성예금증서, 기타 실물 자산을 DeFi 환경에서 원활하게 거래할 수 있다고 생각해보세요. 인프라는 이러한 교차 거래가 안전하고 규정을 준수하며 자본 효율을 높일 수 있도록 발전할 것입니다.
가장 중요한 것은 생태계가 양방향으로 번성할 것이라는 점입니다. 자본이 DeFi와 트레이딩 파이 사이를 자유롭게 오가며 혁신과 규제가 공존하는 역동적인 환경이 조성될 것입니다. DeFi는 글로벌 금융의 핵심 계층이 될 것입니다.
TN Lee와 Pendle의 최신 소식은
↪f_200D↩에서 확인하세요.
TN Lee - https://x.com/tn_pendle
Pendle - https://x.com/pendle_fi↪f_200D↩
웹사이트 - https://www.pendle.finance/
