Bitcoin DeFi（BTCFiとしても知られる）はDeFi業界の一分野であり、ユーザーはステーキング、貸し出し、借り入れ、取引、またはステーブルコインの鋳造によってBTCの利回りを上げることができる。レイヤー2ネットワーク、サイドチェーン、信頼最小化ブリッジにより、BTCをスマートコントラクトで使用することができ、遊休ビットコインを生産的なオンチェーン資本に変えることができる。
ビットコイン入門 DeFi
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ビットコインDeFiは、過去1年間でロックされた総価値（TVL）が2,000％という驚異的な急上昇を遂げ、2024年開始時の3億500万米ドルから今日の65億米ドルへと急増した。ビットコインの時価総額の0.3％しか分散型金融に利用されていない中、この最近の流入はビットコイン上のDeFiの計り知れない可能性を浮き彫りにしている。
イーサリアムの約30％が現在DeFiに使用されており、ビットコインの同じ割合がDeFiに使用された場合、7500億ドル以上のTVLが創出されることになる。
ビットコインにDeFiが必要な理由
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ビットコインは現在最も重要な暗号通貨であり、2兆ドルを超える最大の時価総額を誇り、取引量もUSDTに次いで2番目に多い。しかし、その取引量の割には、BTCは送金や価値貯蔵以外の用途には比較的あまり使われていない。
BTCの99％以上は遊休状態で生産性がない
ビットコインの大半は取引所やコールドウォレットで眠っているため、BTCは現在、実用性のある資産というよりむしろデジタルゴールドとして機能している。これは、2.2兆米ドルのうち、スマートコントラクトで保有されているのは65億米ドルに過ぎず、ほとんどのビットコインホルダーがその資産で利回りを上げるのではなく、単にホドリングしていることを示している。
ビットコインの価値貯蔵の役割は金融の有用性を制限する
歴史的に、ビットコインの意図された機能は、中央銀行や政府のコントロールから自由な分散型の交換媒体や価値の保存庫として機能することだった。しかし、2025年にはまだ限定的なユースケースが問題となっており、一部の批評家は投機資産以外のビットコインの現実的な価値を疑問視し始めている。
BTCのプログラマビリティの欠如が、DeFiのユースケースを制限している。
ビットコインがその潜在能力をフルに発揮するのを妨げているのは、主にプログラマビリティの制約だ。強力なスマートコントラクト機能で設計されたイーサリアムとは異なり、ビットコインはより焦点を絞った目的で設計されたため、そのスクリプト言語には限界がある。そのUTXO構造は計算能力を欠いており、ビットコインの上に構築することをより困難にしている。
例えば、ビットコインのスクリプトはロック解除の条件が満たされているかどうかを判断することができず、担保付き融資やステーキングDappsの障害となっている。つまり、レイヤー1では柔軟性よりもセキュリティと信頼性が積極的に優先されてきた。このため、レイヤー2のネットワークやブリッジのようなビットコインDeFiソリューションの需要が生まれ、外部プログラマビリティが追加され、レンディングやステーキング、その他のユースケースのロックが解除される。
ビットコインにおけるDeFiの機会
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2018年以降、様々なプロジェクトがビットコインの比類なきセキュリティとDeFiの機能性の融合に取り組んでおり、これにより革新的なレイヤー2ネットワーク、サイドチェーン、相互運用性プロトコルが登場している。
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ビットコインのハイブリッドチェーンとレイヤー2：BOB、ルートストック、スタック
ビットコインのセキュリティを活用したプログラマブルな環境を構築するビットコインDeFiプロジェクトは数多く存在するが、パイオニアと呼べるものはごく少数である。
その先頭を走るネットワークの1つが、ビットコインDeFiへのゲートウェイであるBOBだ。BOBのユニークなハイブリッド・チェーン・モデルは、ビットコインとイーサリアムの強みを組み合わせたもので、ハイブリッドZKプルーフと数十億ドルのステイクド・ビットコインにより、BOBのDeFiエコシステム内のすべてのアプリ、アセット、トランザクションを保護している。BOBのマルチチェーンゲートウェイを通じて、ユーザーは1クリックの簡単さで、すべての主要チェーンにわたるBTC利回りの機会にアクセスすることができ、BOBのビットコインテントシステムは、1回の取引でネイティブBTC、ラップBTC、BTC裏付けのDeFiポジション間のシームレスなスワップを可能にする。
L2BEATによると、BOBはBaseとArbitrumに次いでBTC流動性の第3位にランクされており、主要なビットコインDeFiプラットフォームの1つとして急速に台頭していることを示している。
また、最も古いBTCサイドチェーンであるRootstockもある。Rootstockは、マージマイニングとフェデレートされたPowPeg双方向ペグを使用し、RBTCをBTCと1:1で交換できるようにしている。また、Stacksもある。 、そのProof-of-TransferコンセンサスによってsBTCを発行し、Clarityでコントラクトを実行している。
BitVMと信頼最小化ブリッジ
BitVMは、オフチェーンで計算を実行し、Bitcoin上で紛争をソートすることで、信頼最小化されたBTCブリッジを可能にする画期的な技術である。 各入金は、誠実な参加者であれば誰でも不正証明で挑戦できる署名済みのBitVMプログラムを作成する。これは、カストディアンやマルチシグに依存する従来のブリッジングを大幅に改善するものである。
BOBは現在、第4四半期のメインネットリリースに先駆けてこの設計をテストしており、ネイティブBTCがそのEVM環境に入り、これらの保証の下に戻ることを可能にしています。また、最近、bitvm/acc（BitVMを研究から現実のものとし、ビットコインのユーザーとオペレーターの両方のビジネスニーズに沿ったものとすることに特化した主要機関ワーキンググループ）を立ち上げました。BOBはまた、BitVMに取り組んでいるすべての主要なプロトコルで構成される研究開発グループであるBitVMアライアンスのメンバーでもある。
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バビロンとビットコインの最終性
バビロンの非保護ステーキング・プロトコルは、間違いなく主要なBTC DeFiインフラストラクチャー・コンポーネントであり、ビットコインのリキッド・ステーキング・トークン（LSTs）の成長を加速させた。現在、64億ドル相当のBTCがバビロンのテクノロジーを使ってステーキングされており、BOBのようなプロジェクトがバビロンと統合してビットコイン・セキュアード・ネットワーク（BSN）となり、取引がビットコインのネットワーク上で永続的かつ不可逆的となるビットコインの「最終性」を達成しているのはそのためだ。
BSNとして、DeFiの取引、ブリッジ、そしてBOB上のオペレーションはすべて、数十億ドルのステイクされたビットコインによって支えられています。これは強力なフライホイール効果を生み出します。DeFiで使用されるステイクされたBTCは取引手数料を生み出し、その一部がBabylon BTCステイカーに還流することで、より多くのステイクを促し、より大きな流動性を引き寄せます。
バビロンはこの最終的な決断をスラッシングでバックアップしている。つまり、ネットワークを攻撃しようとするBTCステーカーは、ステークを没収されるリスクがあるということだ。
ラップされたBTC
wBTCはBitGoの2-out-of-3マルチシグネチャモデルによる集中保管に依存しており、BitGoがビットコインの保管を行い、DeFiで使用できる合成バージョンを提供する。
このモデルは、セルフ・カストディを優先するプライバシー重視のビットコイナーには魅力的ではないかもしれないが、機能的で広く採用されていることが証明されており、約140億ドルのTVLがある。
ラッピングされたBTCはまた、いくつかの国の機関にとって重要なアクセスポイントであることが証明されている。例えば、米国では、ビットコインにアクセスしたい機関に対し、BitGoのような準拠したカストディアンの利用を義務付けている。
2025年に出現するビットコインDeFiの主なユースケース
BTCFi インフラの進歩に伴い、ビットコイン保有者が資産を活用できる実用的なアプリケーションが BTC DeFi の中でいくつか登場し始めている。
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BTCリキッドステーキングトークン（LST）：LBTC、xSolvBTC、uniBTC
Bitcoin DeFiの現在のオンチェーン活動のかなりの量は、LSTとして知られているLiquid Staking Tokensで構成されています。その価値提案はシンプルで、ビットコイン保有者は流動性を犠牲にすることなく資産の利回りを得ることができる。
主な例としては、Lombard FinanceのLBTC、Solv ProtocolのxSolvBTC、BedrockのuniBTCなどがあり、いずれもBabylonのBTCステーキング・インフラストラクチャを活用し、ステーキング報酬を生み出しながら流動性を可能にする1:1のBTC担保トークンを提供している。
ビットコインに裏打ちされたステーブルコインダラー・オン・チェーン（DOC）、satUSD、BIMA
ビットコインを裏付けとするステーブルコインもまた、今年人気を集めており、さまざまなプロバイダーが1:1の米ドルのペッグを提供し、保有者がBTCをロングで保有できるようにしているが、それぞれのアプローチは異なっている。
例えば、純粋なBTCをスマートコントラクトにロックし、トラストを最小限に抑えた1:1のUSDペッグを実現するRootstockのDOC、クロスチェーンでミントを行い、ステーカーとプロトコル収量を共有するBOBのRiverのsatUSD、BTCデリバティブ（またはLST）でオーバー担保され、Vault戦略への預金をルーティングするBIMAのUSBDなどがある。
これらのビットコイン・ステーブルコインが提供しようとしているのは、ユーザーがビットコインを手放すことなく使える流動性である。
貸し借りプロトコルAave、Morpho、Euler
イーサリアムでの貸し借りの成功に続き、ビットコインの様々なオンチェーン市場が出現し、ユーザーは利回りの見返りにBTCを貸し出すことができるようになった。最大の貸し出しプロトコルの2つはAaveとMorphoだ。両者とも、サポートするチェーン上に大規模なwBTCマーケットを持っている。ビットコイン市場をサポートする他の注目すべきレンディングプロトコルは以下の通り：
- Avalon Financeは、過担保融資を提供し、BOB、Core、Bitlayerなど多くのビットコインハイブリッドチェーンやL2と連携して運営されている。
- セグメント・ファイナンスは、BTCFiとスーパーチェーン・エコに対応する先進的なマネー・マーケットである。
- イーサリアムベースのオイラーは最近、BTC担保資産の貸し借りやルーピングの提供を拡大している。
DEXとAMMユニスワップV3（奥）、イズミファイナンス、ソブリン
ビットコインベースの資産に対応し始めたDEXやAMMは数多くある。これには、様々なビットコインL2に展開され、集中流動性プールと高度な取引ツールを提供するUniswap V3などが含まれる。トレーダーに合理的で直感的なインターフェイスを提供する主要な分散型取引所アグリゲーターであるOkuのおかげで、これはさらに合理化されている。
ビットコインDeFiに対応する他の注目すべきDEXには、ワンストップのDEX-as-a-Serviceを提供するマルチチェーンDeFiプロトコルのIzumi Financeや、ビットコイン取引と融資のための分散型プラットフォームのSovrynなどがある。
再奪取と収穫集約戦略：ペル、サトレイヤー
RestakingはBTCFiに実装されているもう一つの新しい利回り生成モデルで、ユーザーは自分のトークンを同時に複数のプロトコルに賭けることができる。これは資本効率を向上させるだけでなく、複数のネットワークのセキュリティをサポートします。その見返りとして、ユーザーはネイティブリステイクやリキッドリステイクの追加報酬を獲得することができます。
ビットコインの再ステーキングを提供する注目すべきプロジェクトには、Pell NetworkとSatLayerが含まれ、BTC保有者は、DVSやBVSのようなサービスを確保するために、ラッピングされたBTCまたはLST（SolvBTCやuniBTCなど）を再ステーキングすることができ、基本ステーキング報酬に加えて、追加のポイント、トークン、または乗数を介してレイヤー化された利回りを獲得する。
BTCFiの未来：動向と制度導入
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2025年以降のビットコインDeFiの加速には、いくつかのトレンドが重要な役割を果たすと予想され、これには相互運用性、実世界資産（RWA）、制度的関心が含まれる。
相互運用性
相互運用性は、最近のBTCFiの発展と議論の中心であり、今後もそうあり続けるだろう。
これは、Solana（Zeus Network）、Cardano（Cardinal）、Aptos（Echo）のような異なるチェーン上でリリースされている多くのビットコインDeFi提供によって強調することができ、また、BTCFiに対応するStargate、Across、Synapse、Li.Fiのようなクロスチェーンソリューションも増加している。BOBのような大手チェーンもLayerZeroのOFTやChainlinkのCCIPといった業界標準を採用し、クロスチェーンでの資産移動を効率化している。
これが示すのは、異なるチェーンからビットコインをDeFiに活用する計り知れない可能性を見出すビルダーが増えていることであり、このような相互運用性の努力の積み重ねが、さらなる流動性を解き放つ可能性が高いということだ。
実質資産（RWA）
実世界資産（RWA）はDeFiと伝統的な金融のギャップを埋め、流動性と効率性のための新たな機会を生み出し、ビットコインDeFiの今後の進化を形作るかもしれない。
例えば、融資に関して言えば、トークン化されたRWAは、不動産ローン、商品デリバティブ、投資ファンドなどの商品の柔軟な担保を可能にする。これにより、暗号のスイングに対するエクスポージャーを減らすために必要な現実の価値をもたらし、利回り生成のためのより説得力のある担保を提供することができる。
RWAを通じて日常的な価値とオンチェーン・ファイナンスを融合させることで、DeFi分野の大幅な成長が見込まれている。
機関DeFiの関心
EY-ParthenonとCoinbaseの調査によると、投資家の83％が暗号の保有を増やす予定である。現在、DeFiへのエクスポージャーは24%に過ぎないが、機関投資家はデリバティブ、ステーキング、レンディング、イールドファーミング、ステイブルコインに関心を示しており、この比率は3倍の75%に達する見込みだ。
しかし、今回の調査ではいくつかの懸念も共有されており、規制の見通しが投資家の52％から最大の懸念として挙げられており、次いでボラティリティ（47％）、安全なカストディ（33％）となっている。従って、トラストミニマム化されたビットコインDeFiは、その比類ないセキュリティと流動性を考えれば、機関投資家にとって魅力的な魅力となり得る。
結論ビットコインのDeFiは10年に一度のチャンスである
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DeFi業界が主流の関心を集め続ける中、BTCFiがトラストを最小限に抑えたマルチチェーン環境で繁栄することを可能にするインフラは、今後100倍の成長機会をもたらす原動力となるだろう。
BOBはBitcoin DeFiへのゲートウェイとしてユニークな位置づけにあり、それは単なるL2ではなく、すべてのチェーンにわたってBTC利回りにアクセスするための統一されたエントリーポイントであることを意味します。ビットコインのファイナリティを持つハイブリッドチェーン、BitVMを搭載したネイティブBTCデポジット、そして1クリックのビットコインテントを持つマルチチェーンBOBゲートウェイを通じて、BOBはビットコインDeFiの足かせとなっている信頼性とUXの両方の課題を解決している。ビットコインLSTやステイブルコインの出現と相まって、ビットコインが大規模に生産的な資本となるための基盤が整った。
ビットコインDeFiが成功するためには、乗り越えなければならない多くのハードルがあるだろうが、過去2年間の進歩が何であれ、2025年以降、BTCFiの大きな成果に期待したい。
